はじめに
楽天モバイルは華々しくMNOとして携帯事業に参入したものの、結果的には巨額の赤字に悩まされ、グループ全体の経営を圧迫しています。YouTube番組『リアルバリュー』にて堀江貴文氏が明言した「楽天モバイルは撤退すべき」という見解から、今私たちが学ぶべき“真の経営戦略”とは何かを読み解いていきましょう。
🔍 楽天モバイルの簡単な時系列
- 2018年：MNO参入を正式発表
- 2020年：正式サービス開始
- 2021〜2024年：基地局整備・ユーザー獲得と並行し、赤字が拡大
楽天の狙いは「楽天経済圏」との統合による相乗効果でしたが、思惑どおりには進んでいません。
第1章：問題提起──なぜ楽天モバイルは苦戦しているのか？
楽天モバイルは、自社で基地局を保有するMNO（Mobile Network Operator）方式を採用しましたが、これは数千億円規模の設備投資を伴う“重い”選択でした。
「ただの“土管”（回線）に何千億円も突っ込むのは、経営の自由を失う。」──堀江貴文
一方、自身が手がけるホリエモバイルは、他社インフラを借りるMVNO方式で展開。低コストで柔軟な運営が可能です。
他社事例と比較すると？
- ソフトバンク：MNOだが「設備投資を外部化（タワー会社へのスピンオフ）」し、資金効率を最大化
- LINEモバイル：MVNOでスモールスタートし、徐々にユーザーを獲得
巨額投資に見合わない成果──MNO戦略の構造的課題
- 初期投資に1兆円超→利益はほぼゼロ
- 回線事業に固執する必然性はあるのか？
第2章：堀江式の提案──楽天モバイルの“戦略的撤退”とは？
堀江氏は、楽天モバイルの現状を「早期撤退こそ合理的」と位置付けます。以下、堀江氏が挙げた撤退シナリオです：
| 提案 | 内容 | メリット |
|---|---|---|
| MVNOへの回帰 | MNOからMVNOへ転換 | 設備投資削減、柔軟な再スタート |
| 他社へ売却 | KDDIやTikTokにバイアウト | 財務改善、通信機能の温存 |
| TikTokコマース連携 | 若年層への販路拡大 | 楽天ID決済活用による収益確保 |
「MVNOに戻しても楽天経済圏は維持できる。それが合理的な道」──堀江貴文
仮に撤退した場合の簡易シミュレーション
- 設備維持費 年間1,000億円 → MVNOなら100億円以下に削減可
- 顧客単価が下がっても、利益率はむしろ改善
第3章：根拠提示──撤退が株価と利益に与える“リアル”な効果
楽天モバイルの経営データを見れば、「撤退＝損失」ではないことが見えてきます。
- ARPUは5年でわずか＋700円
- 設備投資は累積で1兆円超
- 2023年以降、契約者数は伸び悩み
堀江氏はこれらの指標をもとに、「撤退すれば株価は“ドン”と上がる」と言い切ります。
「株価が割安なのは、モバイル赤字が他の黒字を食ってるから」──堀江貴文
さらに、IR資料に頻出するEBITDAも、堀江氏は”マジック”と称して警鐘を鳴らします。キャッシュフローと利益は必ずしも一致しないため、見かけ上の黒字に騙されないよう注意が必要です。
第4章：ライブコマースとの非連携という機会損失
楽天はライブ動画を通じたEC（ライブコマース）との連携に後れを取っています。
他社の成功事例
- TikTok×Shopify：中国市場で爆発的拡大
- KDDI×ビデオパス：通信×コンテンツでプラットフォーム化を推進
楽天が通信・EC・動画の連携軸を構築できないまま進んだMNO戦略は、結果的に“非効率”だった可能性があります。
第5章：撤退＝損切りではなく「構造転換」だ
経営者の多くが恐れるのが“撤退＝失敗”というイメージ。しかし、実際は違います。
ソニー：PC事業VAIOを売却 → 家電部門の利益率回復
GE（米）：発電事業の一部撤退 → 医療・航空に集中し成長加速
楽天もまた、通信事業からの戦略的撤退により、EC・金融・物流など本業の磨き込みに集中できる可能性があります。
第6章：堀江氏が語る「やめどきの見極め」
「撤退判断には3つの原則がある」──堀江貴文
| 原則 | 内容 |
| 1. 数値で判断する | 感情を排除。投資回収の見通しを冷静に評価 |
| 2. 可逆性を考える | 経済圏やブランドが維持できるなら戻せる |
| 3. 利益が出ないものを続けない | 財務体質の健全化を優先 |
これらは、スタートアップだけでなく大企業にとっても通用する”普遍的原則”です。
第7章：撤退判断の実務チェックリスト
- 売上はあるが利益は出ていない？
- 設備投資が想定を上回っていないか？
- 顧客のLTV（生涯価値）はCAC（顧客獲得コスト）を上回っているか？
- 他に同じ価値を提供できる手段があるか？（提携、外注、売却）
これらの問いに「No」が多ければ、撤退・縮小の検討は必要です。
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楽天モバイルの撤退戦略は、現代の経営者やビジネスパーソンにとって極めて示唆に富む事例です。
ここでは「構造的撤退」「財務分析」「戦略ストーリーテリング」など、今回の記事と関連性の高い書籍を厳選してご紹介します。
📘 『ストーリーとしての競争戦略』楠木建 著
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財務諸表の関係性を「図で理解」できる会計入門書。EBITDAの見方やIR資料の読み解き力を高めたい方におすすめです。
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📘 『起業のファイナンス 増補改訂版』磯崎哲也 著
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終章：楽天モバイル問題から見える、日本企業の“リアルバリュー”
本記事は、楽天モバイルの問題を通じて、現代の経営者が直面する意思決定の本質に迫るものです。「撤退」は経営における敗北ではなく、再起動のための“勇気ある選択肢”なのです。
「経営とは“プライド”ではなく、“構造”と“数字”だ。」──堀江貴文
【クリエイティブノート】 本記事はYouTube番組『リアルバリュー』の討論内容を参考に、堀江貴文氏の見解を引用・再構成したものです。著作権の侵害を避け、教育的・評論的観点から再編集を行っています。
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